一、行情回顧

　　1、本周上海螺紋鋼價格變化情況

　　本周滬上鋼價弱勢下跌。截至5月17日，內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管指數(shù)報在3590元/噸，較上周五下跌50元/噸;同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3500元/噸，較上周五下跌40元/噸;而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3500元/噸，較上周五持平。

　　市場反饋，本周一、周二受上周末華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠5月中旬價格平盤以及天氣晴好帶動，終端需求出貨放量，鋼價也保持堅挺，周三以后隨著內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管期貨的大幅走低以及陰雨天氣再度到來，終端用戶轉(zhuǎn)入觀望，鋼價也再度弱勢下跌。4月份各項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)仍處在弱復(fù)蘇的局面，而中央決策層對經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速容忍程度的提高，也使得市場人士對后期經(jīng)濟(jì)回暖難以抱過高期望。加之4月份粗鋼日均產(chǎn)量高達(dá)219萬噸的歷史次新高水平，反映出鋼廠生產(chǎn)逆勢依然在增長，也在很大程度上打擊了市場信心。因此，本周國內(nèi)鋼價在短暫企穩(wěn)后再度下跌，市場心態(tài)普遍悲觀。

　　那么，下周是國內(nèi)鋼價將如何演變?環(huán)保審查力度會不會加大?宏觀層面會否有新的政策出臺?需求形勢如何?帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

　　2、全國市場方面

　　監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價整體弱勢下跌，多數(shù)市場價格跌幅在20-50元/噸。

　　北京市場：本周北京建筑鋼價小幅下跌，單周價格下跌20元/噸。目前河鋼資源二級螺紋價格為3520-3570元/噸;三級抗震螺紋價格為3570-3580元/噸;三級盤螺價格為3570-3590元/噸;高線3530-3710元/噸左右。

　　市場反饋，受周末期間河北鋼坯價格下跌影響，本周初北京市場成交轉(zhuǎn)弱，部分商家報價出現(xiàn)下跌。不過價格下跌后成交有所好轉(zhuǎn)，部分商家出貨量明顯增加，下半周鋼價總體弱勢趨穩(wěn)。本周以來，鋼廠到貨基本正常，主要以三級螺紋為主，其中唐鋼均為小規(guī)格資源。從后期市場形勢來看，隨著期螺表現(xiàn)偏弱、坯料在經(jīng)過近期連續(xù)的平穩(wěn)過渡后再度走低，市場心態(tài)亦有所趨弱，預(yù)計下周北京市場建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格小幅下跌的可能性較大。

　　杭州市場：本周杭州建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格震蕩下跌，單周價格下跌40-50元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠二級大螺Φ14-25mm市場報價在3550-3580元/噸，其中短缺規(guī)格價格稍高;三級螺紋Φ14-25mm報3570-3600元/噸;中天高線HPB300市場報價在3670-3700元/噸左右，高線HPB235市場報價在3570-3580元/噸左右;盤螺市場報價在3670-3700元/噸。永鋼，中天，萍鋼等資源三級螺紋報價為3500-3530元/噸;西城，申特，新興三級螺紋市場報價在3470-3500元/噸左右;西城，萍鋼，新興盤螺在3640-3680元/噸左右;九江HPB235高線在3480-3510元/噸。

　　市場反饋，本周初受期螺走高以及沙鋼中旬價格平盤帶動，杭州市場成交量出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場報價也由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分商家報價小幅上調(diào)。但隨著周邊市場價格相繼出現(xiàn)下滑以及期螺的走低，周二以及杭州市場成交再度轉(zhuǎn)弱，商家加快出貨心理顯現(xiàn)，市場主流成交價格再度出現(xiàn)下跌。成交量的下滑、粗鋼產(chǎn)量的高位、以及期螺的持續(xù)下跌，均在打擊商家維穩(wěn)的信心。預(yù)計下周杭州市場建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格將以弱勢走低為主。

　　廣州市場：本周廣州建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格先穩(wěn)后跌，單周價格下跌20元/噸。現(xiàn)主導(dǎo)鋼廠二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3730元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在3860元/噸，大廠高線主流價位在3780元/噸。

　　市場反饋，本周上半周廣州市場整體成交量維持正常水平，個別商家出貨相對較好，商家報價保持堅挺。不過下半周受鋼坯價格回落影響，商家大多仍出貨為主，市場主流報價小幅下跌。近期廣鋼、韶鋼資源到貨量不足，主要以外省鋼廠資源相對偏多。前期停產(chǎn)檢修的韶鋼棒材線本周已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，短缺規(guī)格有望補(bǔ)充;此外粵鋼方面前期檢修的棒材產(chǎn)線也將計劃于下周恢復(fù)生產(chǎn)。預(yù)計下周廣州市場建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格將偏弱盤整。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調(diào)價

　　本周武鋼、首鋼相繼出臺6月份板材出廠價格，對熱軋、冷軋等主流板材品種出廠價格下調(diào)150-260元/噸，反映出板材廠家訂單壓力明顯加大。建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格本周繼續(xù)弱勢下跌，建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管廠家價格總體以穩(wěn)中下調(diào)為主。其中以旬定價的華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天，以及華北地區(qū)河北鋼鐵5月中旬價格均保持平穩(wěn)，緊貼市場定價的日照、裕豐、普陽、酒鋼等鋼廠出廠價格則全面下調(diào)，尤其是進(jìn)入下半周后對價格下調(diào)的鋼廠明顯增多。當(dāng)前國內(nèi)主要市場價格與主導(dǎo)鋼廠出廠價格倒掛的局面再度顯現(xiàn)，而短期鋼價弱勢運(yùn)行已難以改變，商家對后市預(yù)期普遍不高，后期鋼廠出廠價格將面臨較大的下調(diào)壓力。

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份我國粗鋼產(chǎn)量為6565萬噸，同比增長6.8%;當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量為218.8萬噸，環(huán)比增長2.3%。1-4月累計粗鋼產(chǎn)量為25815.2萬噸，同比增長8.4%。1-4月日均粗鋼產(chǎn)量為215.1萬噸，據(jù)此日產(chǎn)水平測算，全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)7.85億噸，比2012年增加6800萬噸。雖然近期公布的鋼廠檢修信息較前期有所增多，河北地區(qū)的環(huán)保審查風(fēng)暴也一度使市場產(chǎn)生供應(yīng)下降憧憬，但4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下僅略低于2月份的歷史次新高水平，顯示鋼廠逆勢依然在增產(chǎn)，國內(nèi)市場供需矛盾始終難以得到有效緩解。

　　2、原材料

　　本周原材料價格穩(wěn)中有跌，鋼坯、鐵礦石、焦炭價格繼續(xù)下跌，廢鋼價格基本平穩(wěn)。

　　鋼坯市場：唐山鋼坯價格在上周艱難維持之后，本周再度轉(zhuǎn)入連續(xù)陰跌，累計跌幅為60元/噸。下游帶鋼、型材出貨仍然不佳，鋼坯市場成交清淡。本周三燕鋼鋼坯招標(biāo)成交價格為3113元/噸，較上期下跌17元/噸，反映鋼坯形勢依然低迷。盡管鋼坯價格已持續(xù)運(yùn)行在鋼廠成本線以下，但鋼廠迫于資金周轉(zhuǎn)等因素減產(chǎn)并不明顯，市場資源供應(yīng)并沒有明顯減少。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格小幅下跌，幅度為20元/噸。近日下游內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管市場價格震蕩下跌，部分鋼廠要求下調(diào)焦炭采購價格，另外山西地區(qū)煉焦煤價格也陸續(xù)下跌，上下游均缺乏支撐，焦企陸續(xù)同意降價出貨。目前焦化廠均處于虧損狀態(tài)，焦企堅持限產(chǎn)，市場成交情況一般，對后市看法較為悲觀。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。本周鋼廠暫時沒有調(diào)價，但是隨著內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管價格下調(diào)，廢鋼市場成交較弱，多數(shù)貿(mào)易商對后市持悲觀態(tài)度，認(rèn)為價格將會小幅下調(diào)。

　　鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅下跌，幅度為10元/噸。近日雖鋼坯及進(jìn)口礦均出現(xiàn)下跌，但國內(nèi)礦山選廠多低價惜售，價格跌幅并不明顯。鋼廠受低庫存制約，壓價謹(jǐn)慎。進(jìn)口礦價連續(xù)下跌，63.5%印粉外盤報價在127美元/噸，較上周末下跌5.25美元/噸;普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為125.5美元/噸，較上周末下跌5.5美元/噸。歐美地區(qū)內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管消費(fèi)持續(xù)低迷，鋼鐵產(chǎn)量增長乏力導(dǎo)致礦石進(jìn)口需求疲弱，使得外礦發(fā)往中國貨量增加，成交價格連續(xù)下跌。當(dāng)前進(jìn)口礦價已創(chuàng)下今年以來的新低，但大部分市場參與者對后期市場走勢仍不樂觀。

　　海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)(BDI)5月15日下跌1.26%，報861點，連續(xù)5個交易日出現(xiàn)回落，因海岬型船和巴拿馬船費(fèi)率下降。二季度船運(yùn)需求表現(xiàn)穩(wěn)定，但運(yùn)力供大于求的矛盾短期內(nèi)難以緩和。除非船東推出較嚴(yán)厲的運(yùn)力控制計劃，否則運(yùn)價反彈力度有限。

　　三、供給和需求分析

　　數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求表現(xiàn)與上周如出一轍，上半周天氣晴好，市場成交好轉(zhuǎn)，下半周受鋼價下跌及陰雨天氣影響，成交明顯萎縮。1-4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速達(dá)到21.1%，比1-3月份加快0.9個百分點?？梢娺M(jìn)入二季度后房地產(chǎn)投資出現(xiàn)加快增長，對市場需求的拉動作用依然明顯。不過在國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量過大以及前期市場庫存量過高影響，當(dāng)前國內(nèi)市場仍處于艱難的去庫存化進(jìn)程當(dāng)中。

　　而從庫存情況來看，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管庫存加速下降，單周降幅達(dá)3.5%。最近八周滬市建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管庫存累計降幅達(dá)到11.7%，不過當(dāng)前的市場庫存水平較去年末仍然高出22%，市場去庫存化依然在繼續(xù)。值得一提的是，目前市場上二級鋼資源已經(jīng)偏緊，近期二級鋼售價也明顯較三級鋼堅挺，市場上二、三級鋼價格已基本處在同一水平線上。

　　四、宏觀分析

　　(1)2013年1-4月，全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)6687家，同比下降4.69%;實際使用外資金額383.4億美元，同比增長1.21%。4月當(dāng)月，全國實際使用外資金額84.35億美元，同比增長0.4%(未含銀行、證券、保險領(lǐng)域數(shù)據(jù))。

　　(2)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，外匯占款猛增6837億元，基本上是2012年12月的5倍，比2012年全年外匯占款新增規(guī)模4946億元還要高，也是外匯占款有記錄以來最大月度增幅。而2月外匯占款新增2954.26億元。新增數(shù)額環(huán)比回落近六成。3月則降為2363億元。4月再次回升至2943.54億元，但也是連續(xù)五個月上漲，資本流入中國趨勢明顯。

　　(3)國務(wù)院日前發(fā)出通知，決定取消和下放一批行政審批項目等事項，共計117項。其中，取消行政審批項目71項，下放管理層級行政審批項目20項，取消評比達(dá)標(biāo)表彰項目10項，取消行政事業(yè)性收費(fèi)項目3項;取消或下放管理層級的機(jī)關(guān)內(nèi)部事項和涉密事項13項。

　　(4)2013年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份回升0.4個百分點。2013年4月份，社會消費(fèi)品零售總額17600億元，同比名義增長12.8%。

　　(5)2013年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。2013年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19180億元，同比名義增長21.1%，增速比1-3月份提高0.9個百分點。

　　(6)4月末，廣義貨幣(M2)余額103.26萬億元,同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點;狹義貨幣(M1)余額30.76萬億元,同比增長11.9%，分別比上月末和上年同期高0.1個和8.8個百分點。2013年1-4月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。4月份社會融資規(guī)模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元

　　(7)2013年4月中國汽車產(chǎn)銷分別完成189.94萬輛和184.17萬輛，比上月有所回落，而與上年同期相比，增長明顯。前4月中國汽車產(chǎn)銷分別完成729.65萬輛和726.62萬輛，同比分別增長13.4%和13.2%，增速比一季度分別提高0.6和0.1個百分點。

　　(8)國家能源局發(fā)布最新的全社會用電量數(shù)據(jù)顯示，4月份全社會用電量4165億千瓦時，同比增長6.8%。1-4月全社會用電量累計16303億千瓦時，同比增長4.9%，盡管小幅回升，但整體增長仍偏弱。

　　4月份各項宏觀數(shù)據(jù)總體進(jìn)一步印證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱增長。1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.6%，增速較1-3月回落0.3 個百分點，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資仍是拉動投資增長的主力，1-4月增速加快0.9個百分點至21.1%。4 月工業(yè)生產(chǎn)增速盡管回升至9.3% ，但主因是去年同期基數(shù)較低所致，仍遜預(yù)期。作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)之一發(fā)電量增速較上月的升幅擴(kuò)大至6.2%，但從發(fā)電量分析，4月只有3994 億千瓦時，較上月回落，顯示工業(yè)、制造業(yè)活動未有改善?？傮w來看，當(dāng)前宏觀數(shù)據(jù)層面依然看不到亮點，國家財政政策、貨幣政策也缺乏驚喜，政府決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度已明顯提升。因此，寄望于今年國內(nèi)鋼市需求能大幅增長已不現(xiàn)實，市場供需矛盾緩解的根本因素還得看鋼廠能否明顯減產(chǎn)。

　　資金方面，央行本周二發(fā)行270億元3個月期央票和520億元28天正回購，周四發(fā)行170億元3個月期央票和400億元28天期正回購操作，本周公開市場到期資金合計1010億元，央票到期量為零，本周公開市場凈回籠資金350億元，這是三周以來首次凈回籠。在外匯占款持續(xù)高位的情況下，國內(nèi)市場流動性供給充裕，本周市場資金利率基本平穩(wěn)。據(jù)監(jiān)測，5月16日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.72‰，較5月9日上漲0.27%。4月當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款2943.54億元，連續(xù)五個月上漲，資本流入中國趨勢明顯。外匯占款急增導(dǎo)致央行被動投放貨幣，推高4月份廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速至16.1%，是連續(xù)第四個月超出中央設(shè)定今年13%增速目標(biāo)。貨幣投放量的快速增長，對未來通脹和貨幣政策調(diào)控空間都有影響，不過在目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇以及全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍減息或維持低利率的情況下，國內(nèi)央行貨幣政策收緊的可能性也不大。預(yù)計近期國內(nèi)貨幣政策將保持中性的局面。

　　五、綜合觀點

　　本周滬上鋼價弱勢走低，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

　　其一、需求因素。數(shù)據(jù)顯示，自3月下旬以來，滬市建筑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管庫存已連續(xù)八周下降，累計降幅達(dá)到12%，在供應(yīng)未見減量的情況下，庫存的連續(xù)下降表明二季度以來需求回升依然是明確的。1-4月的固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)回落，基建及房地產(chǎn)投資增速卻出現(xiàn)上升，表明當(dāng)前依靠政府主導(dǎo)的基建和房地產(chǎn)投資依然是拉動固定資產(chǎn)投資的主要動力，后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍具有較大的不確定性。在經(jīng)濟(jì)弱勢增長之勢未見明顯好轉(zhuǎn)的情況下，后期終端需求出現(xiàn)明顯增長的可能性并不大。因此，下周市場總體需求情況仍將維持前期水平。

　　其二、供給因素。4月份粗鋼日均產(chǎn)量高達(dá)219萬噸，是僅略低于2月份220.8萬噸的歷史次新高水平，說明鋼廠仍沒有出現(xiàn)任何的減產(chǎn)現(xiàn)象。近期唐山?jīng)Q定對首批199家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后裝備予以關(guān)停取締，環(huán)保部掛牌督辦15家企業(yè)、河北鋼鐵集團(tuán)榜上有名，國內(nèi)環(huán)保力度有增強(qiáng)的跡象。不過如果后期不出臺更加強(qiáng)有力的政策措施，目前的環(huán)保力度對供應(yīng)仍難有明顯影響，市場供大于求的局面也難以有效改觀。

　　其三、成本因素。本周鋼坯、焦炭等原料價格繼續(xù)弱勢走低，進(jìn)口礦價也強(qiáng)勢不再，出現(xiàn)加速下跌并創(chuàng)下年內(nèi)新低，使得鋼廠盡管面臨虧損但虧損額并沒有進(jìn)一步擴(kuò)大。而華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠5月中旬價格的堅挺，使得當(dāng)前的出廠價格與市場價格倒掛明顯，5月下旬價格將面臨較大的下調(diào)壓力。因此，當(dāng)前成本對鋼價支撐依然在削弱。

　　其四、政策因素。今年前四月我國經(jīng)濟(jì)鮮有亮點，但政府決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度已明顯提升，近期的財政政策、貨幣政策難有驚喜。而對促進(jìn)內(nèi)需和中國國內(nèi)長遠(yuǎn)均衡發(fā)展極有裨益的城鎮(zhèn)化工作，現(xiàn)正面對一些困難，據(jù)報道計劃于7月召開的全國城鎮(zhèn)化工作會議有可能再度延期。短期看，政策層面依然處于空白期。

　　綜合概括而言，筆者認(rèn)為，本周鋼坯、進(jìn)口礦價轉(zhuǎn)入加速下跌，鋼價成本支撐繼續(xù)削弱，或?qū)殇搩r進(jìn)一步下跌打開了空間。當(dāng)前國內(nèi)鋼價盡管已跌破去年9月初的近三年半低點，但在鋼廠減產(chǎn)依然無望，政策層面也難有利好出臺的局面下，短期國內(nèi)鋼價跌勢依然難改?；诖?，對下周市場行情給予偏消極的評價—綠色預(yù)警。

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